本年的港股商场，开启了一场打新盛宴。QDII基金凭借公募中独一能参与港股新股基石投资的“轨制红利”，在打新赛说念上实现错位竞争，但它们在不同IPO名目上的收益也截然不同。

　　7月汇集解禁窗口将至，这场“打新盛宴”，还能抓续下去吗？

　　谁收拢了最赢利IPO？

　　QDII基金是公募中独一能参与港股新股基石投资的品类。这一轨制各别，让部分QDII在本年斩获了惊东说念主的打新收益。

　　2026年1月，智谱和MiniMax两家国内头部AI大模子企业接踵登陆港交所。

　　1月8日，智谱以116.2港元/股的刊行价挂牌。5月29日盘中，智谱股价最高触及1993港元/股，较上市时增长超16倍。尽管6月以来智谱股价大幅回调，适度6月11日，智谱收盘价为1061港元/股，但上市以来后来复权涨幅已高达813%。

　　广发基金通过旗下QDII家具——广发大家精选股票QDII——以基石投资者身份重仓智谱，基金司理李耀柱将这只新股列入其第二大重仓股。适度一季度末，智谱在该基金中抓仓占比约5.10%，抓股市值达到7.67亿港元，排行仅次于好意思股龙头阿斯麦。适度6月9日，该基金年内答复40.36%，远超事迹基准（0.38%）。

　　1月9日，MiniMax以165港元/股刊行价上市。上市首日即大涨约109%，3月18日盘中最高触及1330港元/股。6月11日收盘价回调至435港元/股，但仍较刊行价上升163.6%。

　　易方达基金参与MiniMax的基石投资。易方达基金司理李剑锋管制的易方达者人优质企业QDII基金，将MiniMax列为第一大重仓股。适度一季度末，MiniMax在该基金中占净值比约6.85%，抓股市值2.25亿港元。适度6月10日，该基金年内答复41.88%，该基金事迹基准仅为3.51%。

　　芯片赛说念的壁仞科技于1月2日登陆港交所，适度6月11日，上市以来后复权涨幅165%。

　　南边基金以19.60港元认购了壁仞科技317.68万股，耗资6226万港元，旗下5只基金抓有壁仞科技。其中，适度一季度末，南边香港成长抓有市值近4470万港元，南边中国新兴经济抓有市值3028万港元，两只基金年内收益分别为3.27%（事迹基准为-7.31%）和4.26%（事迹基准为-9.37%）。

　　业内东说念主士指出，能否拿到优质港股AI新股的基石份额，已成为本年QDII基金事迹排行的关节因素。

　　不外，并非所有打新都赢利。

　　举座来看，据Wind数据不都备统计，本年以来，易方达、广发、中原、南边、富国、天弘、工银瑞信、大成、睿远等9家公募机构（不包括香港子公司）出面前本年港股IPO打新名单上，波及智谱、壁仞科技、MINIMAX-W、大金重工、天辰生物-B、拓璞数控、英派药业-B、剂泰科技-P、曦智科技-P、胜宏科技、群核科技、长光辰芯、想格新能、华沿机器东说念主、巨室数控、鸣鸣很忙、瑞博生物-B等17只港股，耗资超17亿港元。

　　但并非所有公募打新都能笑到临了。比如，2026年6月5日在港交所上市的“海优势电龙头”大金重工，刊行价约66港元/股，适度6月11日收盘价为59.90港元/股，已破发。参与其基石投资的富国基金以4854.50万港元认购73.11万股，面前处于浮亏情景。

　　格上基金臆测员关晓敏指出：“本年以来QDII基金参与港股IPO基石认购呈现量价都升态势，公募QDII基石投资汇集在硬科技与高端制造、生物医药和新滥用三大标的。”但她也强调，澳门在线赌钱娱乐网入口“港股新股破发率偏高，QDII基金参与IPO打新的收货难度随之上升。”

　　港股打新有风险。Wind数据表示，适度6月10日，年内65家在港股IPO公司中，7家首日即破发，占比约11%。而在上市满3个月的28家公司中，有12家在满3个月时破发，破发比例飙升至43%。

　　排排网钞票公募家具运营曾方芳对此暗意：“港股估值仍具诱导力，IPO订价偏低提供了介入窗口。跟着AI与硬科技龙头赴港上市加快，QDII以基石身份参与的趋势将延续。”

　　解禁潮倒计时

　　按照港股商场规章，公募机构等基石投资者所抓股份设有6个月锁依期。本年1月汇集上市的智谱、MiniMax、壁仞科技等多只AI科技股，将在7月汇集迎来股份解禁。

　　近期，这几只高估值科技股已出现显着调度迹象。适度6月11日，6月以来智谱下降33.48%，MiniMax下降48.21%，壁仞科技下降16.03%。

　　有业内东说念主士以智谱为例分析，该股刻下通顺盘较小，7月首批限售股解禁后，早期投资东说念主的浮盈已超16倍，减抓动机热烈。参考历史熟练，高估值新股解禁时时奉陪20%至40%的回调。

　　华泰证券研报表示，2026年7月、9月、12月是港股解禁岑岭窗口。7月波及多家AI/硬科技公司的基石解禁边界约为‌1500亿港元‌，其中MiniMax、智谱、壁仞科技为主要因素。

　　濒临行将到来的解禁潮，QDII基金会奈何聘请？

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙觉得：“6个月解禁期到了，这些新股解禁以后，有可能会出现抛售，减仓的可能性相比大，可能先收货了结。”

　　关晓敏则作念了更详尽的阔别：“关于仅参与打新的基金来说，如若存在浮盈或股价向下偏离幅度有限，或者率在解禁窗口前后分批结束部分收益。关于长久投资的基金，一般会连续抓有至价值充分体现。”

　　曾方芳也抓近似不雅点：“QDII基金更可能选用分批减抓而非一刀切清仓，节律优先于态度。是否锁仓，取决于各家机构的本钱线、抓仓性质与投资期限，不宜一概而论。”

　　打新逻辑生变

　　业内东说念主士觉得，刻下港股打新逻辑已从“拼入围”转向“精挑个股”。

　　相通是港股打新，不同基金公司、不同项策画收益截然不同。筛选标的范例是什么？

　　杨德龙给出了三个维度：“一是订价，二是公司的事迹，三是上市公司的质料，要详细来细目打新的政策。”

　　关晓敏觉得：“在筛选港股IPO标的时，最初聚焦具有较好景气度的赛说念，然后精选基本面具备坚实竞争力、同期价钱合理、流动性预期能够纳入港股通的标的。”

　　曾方芳则从四个维度作念了审视拆解：

　　一是行业标的：首选硬科技与高端制造、生物医药、新滥用等具备长久竞争力与景气能见度的赛说念。

　　二是估值底线：港股摄取目田询价机制，破发常见，须判断刊行价是否留有富饶安全垫，弗成盲目认购。

　　三是稀缺性与入通预期：稀缺资产（特有派司、时期壁垒、品牌护城河等）享有溢价空间，同期需研判解禁窗口能否纳入港股通，以辅助鼓吹种种性、褂讪市值。

　　四是公司质料与贬责：营收增速、损失敛迹趋势、管制团队与贬责水平相通是硬门槛。

　　有机构投资者记忆，港股相对A股估值偏低，存在基于安全边缘的套利空间，但IPO打新的举座收益正受商场环境波动影响，契机越来越汇集到少数优质个股。

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　　（作家：特约记者庞华玮 裁剪：包芳鸣）

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