新茶饮行业年度答卷揭晓，旧年功绩“狂飙”，但阵营进一步分化。
适度3月27日，蜜雪集团（2097.HK）、古茗（1364.HK）、茶百说念（2555.HK）、沪上大姨（2589.HK）以及奈雪的茶（2150.HK），五家新茶饮港股上市公司陆续露出完2025年年度功绩。
据澎湃新闻筹画，旧年五家新茶饮集团营收计算超过600亿元，归母净利润计算超百亿元。但品牌阵营分化继续加重，不同价位带、不同布局策略的企业，在限制、盈利、老本市集阐扬与膨胀节律上呈现出截然不同的发展态势。
从品牌定位来看，五家企业赛说念分手明晰：蜜雪集团锚定平价茶饮，旗劣品牌客单价在6-11元傍边，以极致性价比占据下千里市集；古茗、茶百说念、沪上大姨聚焦中腰部价位带，主打街边场景，占据寰球市集。和上述主要靠加盟形状发展的茶饮集团不同，走中高端道路的奈雪的茶以直营为主，于2023年7月开启加盟，主要门店布局在一线及新一线城市。
头部市值与股价领跑，梯队分化权贵
奈雪的茶当作“老选手”，于2021年6月在港交所上市，茶百说念2024年4月在港交所上市。旧年一度被称为“新茶饮元年”，旧年2月、3月和5月，港交所先后迎来古茗、蜜雪集团以及沪上大姨三家茶饮公司。霸王茶姬则于旧年4月登陆好意思股。
老本市集阐扬直不雅折射出行业形貌各异，头部品牌与其他品牌的估值差距继续拉大。适度2026年3月27日收盘，蜜雪集团以1086亿港元市值稳居行业第一，古茗以630亿港元紧随后来，二者组成第一梯队；茶百说念、沪上大姨市值分别为87亿港元和81亿港元，处于第二梯队；而奈雪的茶当作“新茶饮第一股”，市值已跌至15亿港元，与头部品牌差距悬殊。
上市于今股价涨跌幅相同分化显著。据记者梳理，古茗股价涨幅近1.8倍，蜜雪集团涨超四成；沪上大姨股价跌超三成，茶百说念跌超六成，奈雪的茶股价近乎腰斩，老本市集阐扬承压。
从功绩基本面来看，限制与盈利的断层或为市值分化的中枢原因。蜜雪集团2025年营收达335.6亿元、净利润为58.8亿元，蝉联行业榜首。据记者筹画，其营收限制远超同业，分别约为奈雪的茶和沪上大姨的7倍、茶百说念6倍、古茗2.6倍。净利润约为沪上大姨的11倍，茶百说念的7倍以及古茗的1.9倍。
古茗以129.14亿元营收、31.09亿元净利润位列第二，盈利增速领跑行业；茶百说念、沪上大姨营收分别为53.95亿元、44.66亿元，净利润8.05亿元、5.01亿元，限制与盈利处于中游；奈雪的茶旧年营收43.41亿元，下滑超一成，仍处于圆寂景色，不外圆寂幅度同比收窄超七成，策动质地有所改善。
头部增长提速，高端品牌承压转化
横向对比2025年功绩增速，新茶饮行业呈现“头部加速、腰部郑重、高端转化”的特征。古茗营收同比增近47%，创下连年来增速新高，净利润增速更是高达110.30%，增速领跑行业。
蜜雪集团、沪上大姨营收增速均超35%，净利润分别增长73.94%、52.40%，限制与盈利同步普及；茶百说念营收增速放缓至9.7%，但净利润逆势增超七成。奈雪的茶受门店优化、其他业务消弱影响，为五家中独一营收下滑的品牌。
纵向来看，据wind数据显现，PhoenixSports蜜雪集团、古茗、沪上大姨旧年营收与净利润均创历史新高。其中，古茗、沪上大姨、茶百说念功绩增速较2024年进一步加速。蜜雪集团虽保持高速增长，但盈利才能较2023年高点略有放缓。
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而奈雪的茶近两年来营收下滑，圆寂情况逐年波动，旧年仍未扭亏，但圆寂大幅收窄。对于营收同比减少12%，奈雪的茶在财报中指出，主要由于关闭了部分策动不善的门店以及来自瓶装饮料等其他业务的收益减少。
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不外，在系列转化举措下，奈雪的关节财务接洽及营运关节接洽录得权贵改善。财报指出，旧年策动步履所得现款净额同比增长35.7%至2.736亿元；直营门店的平均单店日销售额同比增长5.2%；每间茶饮店平均逐日订单量长15.7%至313单；直营门店同店销售额同比增长6.3%至35.51亿元。
资金安全方面，奈雪的茶财报指出，适度旧年底，集团持有现款及入款共计26.58亿元，“咱们有足够的现款和现款流以应酬业务的郑重发展与当令转化，董事会亦有信心一系列的转化举措能为本集团带来理思效益。”
门店膨胀：下千里狂飙扩圈，高端提质缩量
面临市集对于“门店见顶”的质疑，新茶饮头部品牌旧年用膨胀数据冲突了猜思，2025年景为行业门店膨胀的关节一年，下千里市集品牌加速赛马圈地，奈雪的茶则转向提质缩量。
以开店速率来看，据记者梳理筹画，蜜雪集团、古茗以及沪上大姨三家茶饮集团在膨胀之路上仍在狂飙，旧年新增店数为近五年来新高。
具体来看，适度旧年底，蜜雪集团门店贴近6万家，年度净增近万家店，门店数目同比增近三成，澳门在线赌钱娱乐网入口膨胀限制遥遥首先。
古茗和沪上大姨门店总额已进入“万字头”，旧年古茗门店达13554家，净增3640家，增速36.7%，开店速率创连年新高；沪上大姨门店8621家，净增2273家，同比增长24.80%，下半年加速扩店。
其中，古茗在财报中指出，旧年新店的开业速率较2024年快，主要因为现制茶饮店市集复苏；古茗保持了门店膨胀策略以通过久了门店障翳优先获取首先市荟萃位。
与之变成对比的是，茶百说念膨胀节律显著放缓，全年仅净增226家门店，店数达到8621家，增速2.7%；奈雪的茶则初次出现净关店，全年净减少152家门店，总量降至1646家。
奈雪的茶财报指出，大部分阐扬不足预期的门店已弃取了相应的优化妙技，举例，主动关闭、矫正或转化门店店型等妙技，公司绸缪于2026年完成剩余门店的优化。此外，仍相持在上风城市挖掘新的市集契机，合作不同店型以完善收罗布局，并通过不同店型得志更多加盟商的多元化需求，推动加盟业务的继续拓展，以自如和保证市集份额。
茶饮品牌门店数目与加盟商限制竣事双增长。适度旧年底，蜜雪集团加盟商为27450名，同比增6474名，据筹画数目增长30.86%；古茗加盟商为6675名，同比增1807名，据筹画数目增长37%；沪上大姨加盟商为6974名，同比增1519名，据筹画数目增长27.8%；加盟商为5923名，同比增181名，据筹画数目增长3.15%。
从门店布局来看，下千里市集成为行业增长中枢引擎。旧年，蜜雪集团三线及以下城市门店占比近六成，古茗超或者门店布局二线及以下城市，沪上大姨三线及以下城市门店占比超五成，低线城市渗入率继续普及；茶百说念门店散播相对平衡，新一线与四线及以下城市为主要布局场景，占比超两成；奈雪的茶仍信守一线及新一线城市，门店占比均超过三成。
多家茶饮集团财报中说起，三线及以下城市将来增长后劲重大，在门店障翳率及供应链收罗等方面具备上风。
本年认识作念什么？
历经高速膨胀后，新茶饮行业已从“限制至上”转向“限制与质地并重”。在财报瞻望中，各大品牌的将来战术聚焦有序膨胀、居品翻新、供应链升级、单店盈利普及等中枢标的，高质地发展成为行业主旋律。
其中，沪上大姨指出，将有序膨胀门店，普及单店盈利，镌汰加盟商投资回收期。古茗则指出，将膨胀门店收罗，将在已建造布局的17个省份中络续提高门店密度。适度旧年底，古茗在世界尚有17个省份未建造布局，为发展留有雄伟空间。将策略性地进入已建造布局的省份相毗邻的省份，并将继续评价踏足境外市集的契机。
在居品研发方面，古茗指出，将优化并拓展居品矩阵。存身于现制茶饮市集的同期，咱们也绸缪络续丰富居品品类及拓展新品类。旧年在丰富咖啡饮料居品方面获取紧要进展，拟进一步扩大咖啡居品线，以及探索其他新类别（如甜品碗及小食），以把捏更多交叉销售契机。沪上大姨则指出，加速咖啡品类布局节律、翻新浪掷场景与销售形状，推动咖啡与茶饮的会通翻新。
瞻望将来，奈雪的茶也指出，将络续鼓励门店收罗的拓张，通过不停优化的多种高竞争力店型，适配不同浪掷场景，竣事茶饮店收罗的进一步加密。并本质各异化的运营策略，以强化门店单店盈利才能，此外，久了门店评价机制，按时对悉数门店进步履态评价，对阐扬不足预期的门店实时进行必要转化，优化资源设立。
蜜雪集团也将放缓扩店速率。据媒体报说念赌钱娱乐，在这次年度功绩说明会上，解决层指出，蜜雪冰城将秉持质地优先的发展策略，主动放缓新店开辟节律。行运咖本年开店速率较2025年也将有所放缓，绸缪将更多的资源来参加到门店质地解决，普及单店营收，为下一个阶段的健康发展搭好根基。
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