标的公司展望2026年净利润543.89万元，2028年达805.98万元，复合增速为21.73%。
3月29日，电魂收罗（603258.SH）的一纸公告，揭开了“谷子经济”的背后账本：该公司拟投资4920万元以获得上海漫魂幻新筹备假想有限公司（简称“上海漫魂”）51%的股权。
据悉，上海漫魂系一家专注于IP繁衍品征战、坐褥与销售的二次元繁衍品公司，居品涵盖每每“谷子”（吧唧、挂件、立牌等）、实用左近（衣饰、文具）、版权文创（画集、设定集）及高端保藏品（比例模子、雕像等），其品牌为“漫魂ComicSoul”，现在已在上海、南京、武汉、长沙等地设有20家门店。
上海漫魂官方小设施截图
财闻顾惜到，在“谷子经济”激越下，这或是国内A股上市公司初度公开并购谷子类线下零卖钞票，与以往哔哩哔哩（BILI.US）、阅文集团（00772.HK）、奥飞文娱（002292.SZ）“自有IP+自建门店”的叮咛有骨子不同。
溢价508%，单店月赚约5750元
从交往结构来看，电魂收罗最初以1800万元受让首创东说念主“吕晓君”抓有的标的公司约27.58%股权；随后以3120万元认购其新增注册本钱，对应股权约23.42%。两手交往完成后，上海漫魂将纳入上市公司团结报表范围，吕晓君退居第二大激动，抓过剩下49%的股权。
功绩方面，上海漫魂2025年终了营收5605.87万元，净利润219.57万元。
2026年1月营收271.91万元，净亏本70.07万元。
以此测算，从2025年至2026年1月，单店月均活水约22.61万元，月均5753元足下。
上海漫魂功绩推崇，图源：公告截图
值得顾惜的是，戒指2026年1月末，上海漫魂净钞票1085.08万元，而2025年年末这一主义仅55.15万元，一个月内激增近20倍。对此，财闻屡次致电电魂收罗董秘办，但戒指发稿未获复兴。
另据交往公告，这次订价参考浙江中联钞票评估有限公司出具的评估证实。该证实给与了钞票基础法和收益法两种设施进行评估，钞票基础法得出的上海漫魂激动一起职权约为1412.86万元，升值率29.96%。
但交往方最终却遴荐了收益法的评估论断，即6606.22万元，升值率508.82%。对此，电魂收罗公告证实称：“这更能体现标的公司未在财务报表上出现的如时间、扫尾、销售收罗等盈利才能孝顺。”
同期，评估证实还为近期功绩承压的上海漫魂出具了一份将来收入与利润预测表：展望2026年全年营收可达7791.23万元，至2028年可达10025.72万元，复合增速为13.44%；展望2026年净利润543.89万元，2028年达805.98万元，复合增速为21.73%。
上海漫魂将来功绩预期，图源：公告截图
撑抓这一高增长预期的依据，公告也归纳为三大成分：标的公司线上线下全域苦衷、多场景浸透的铺张布局；锚定数百万15岁—35岁“Z世代”中枢二次元用户；以及提振铺张配景下支抓二次元产业发展与文化出海的政策导向。
然则，吕晓君的对赌欢跃却还要逾越评估证实不少。2026年—2028年，上海漫魂净利润场所将鉴识不低于800万元、1120万元、1440万元，三年平均净利润不低于1120万元。若任一司帐年度未终了欢跃，他还需要向电魂收罗支付功绩抵偿，赌钱娱乐平台单一年度抵偿上限500万元，三年累计抵偿上限1500万元，投资东说念主可从大意股权转让价款中胜仗抵扣。若当年终了或高出欢跃，则无需抵偿。
主业失速，“梦三国”尚能饭否
再看收购方电魂收罗。这家配置于2008年的杭州游戏公司，2016年登陆上交所，旗下《梦三国》系列端游自2009年上线，已贯穿运营超15年，一度是公司统统的营出入柱。
梦三国联系游戏先容，图源：企业官网
但在2021年，其功绩开动较着滑坡。至2024年归母净利润已从3.38亿元降至3057.89万元，复合增速-55.15%。2025年这一主义展望亏本1.6亿元—2.3亿元。
这背后是中枢居品《梦三国》的抓续老化。2022年以来，该款游戏营收贯穿三年下滑，鉴识终了5.08亿元、4.41亿元、3.59亿元，复合增速-15.94%。该公司对此曾证实：“跟着游戏上线时刻推移，新进用户慢慢减少，老玩家抓续流失。即便在挪动端游戏抓续加大告白投放，2024年挪动端收入仍同比减少20.69%。”
电魂收罗积年归母净利润推崇，图源：同花顺iFind
更需顾惜的是，电魂收罗昔时几年的跨界投资手脚。2019年，该公司以2.9亿元收购厦门游动收罗科技有限公司（简称“游动收罗”）80%股权，溢价率高达542%，变成商誉2.4亿元。收购完成后，游动收罗功绩欢跃精确达标，但2022年又以近1.3亿元收购剩余20%股权后，随后标的公司功绩飞快“变脸”，2024年净利润下滑至2106万元。对此，公司累计计提商誉减值近1亿元。
而在2025年功绩预报中，电魂收罗再一次提到：“因游动收罗的游戏充值活水大幅下落，导致公司商誉出现较着减值迹象；同期其部分存量游戏活水同比下落较多，也对功绩也产生了较大影响。”
何以接办这么一家“谷子店”
终末，再来商榷电魂收罗为何要接下这么一家“谷子店”？
大约能用“主业增长乏力”进行证实。当中枢居品投入败落期，新游戏迟迟未能接棒，上市公司当然需要寻找新的增长点。而“谷子经济”正处在风口——二次元繁衍品阛阓抓续扩容，Z世代铺张后劲被世俗看好。通过收购线下连锁门店，电魂收罗试图买通“游戏IP+繁衍品”的变现闭环，将多年积存的国风游戏IP滚动为实体左近居品，拓展收入开首。
西安小寨银泰百货漫魂ComicSoul门店图源：好意思团页面
仅仅，“谷子经济”的真终了状大约并不乐不雅。据西安小寨银泰百货清雅东说念主邓念念远的个东说念主不雅察，各家品牌门店多半存在大热IP及联系居品同质化的问题，行业纠合度也在加重。他暗示，以西安小寨银泰百货为例，近两年招商门店已一起是大本钱配景的连锁品牌，小体量或个东说念主卖家的谷子店多半“来得快、去得也快”。
另有行业媒体统计，仅2025年上半年宇宙就有至少有155家谷子店铺闭店或策动闭店。
如斯看来，这笔A“谷”第一单赌钱娱乐平台，究竟是为电魂收罗的战术转型而来，或是另有算盘？
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